2019
年國家期貨從業
《期貨投資分析》
職業資格考前
練習
一、單選題
1.
下列關于
Delta
和
Gamma
的共同點的表述中正確的有
(
)
。
A
、兩者的風險因素都為標的價格變化
B
、看漲期權的
Delta
值和
Gamma
值都為負值
C
、期權到期日臨近時，對于看跌平價期權兩者的值都趨近無窮大
D
、看跌期權的
Delta
值和
Gamma
值都為正值
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希臘字母
【答案】
：
A
【解析】
：
Delta
是用來衡量標的資產價格變動對期權理論價格的影響程度，可以理解為期權對標
的資產價格變動的敏感性，
Gamma
值衡量
Delta
值對標的資產的敏感度，兩者的風險因素
都為標的價格變化。
BD
兩項，看漲期權的
Delta
∈
(0
，
1)
，看跌期權的
Delta
∈
(-1
，
0)
，而
看漲期權和看跌期權的
Gamma
值均為正值；
C
項，隨著到期日的臨近，看跌平價期權的
Delta
收斂于
-0
．
5
，但是其
Gamma
值趨近無窮大。
2.
下列利率類結構化產品中，不屬于內嵌利率遠期結構的是
( )
。
A
、區間浮動利率票據
B
、超級浮動利率票據
C
、正向浮動利率票據
D
、逆向浮動利率票據
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逆向浮動利率票據
【答案】
：
A
【解析】
：
根據結構化產品內嵌的金融衍生工具的不同，
利率類結構化產品通常包括內嵌利率遠期
的結構和內嵌利率期權的結構。前者包括正向
/
逆向浮動利率票據、超級浮動利率票據等，
后者則包括利率封頂浮動利率票據以及區間浮動利率票據等。
3.
一般而言，
GDP
增速與鐵路貨運量增速
( )
。
A
、正相關
B
、負相關
C
、不確定
D
、不相關
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國內生產總值
【答案】
：
A
【解析】
：
一般而言，
GDP
增速與鐵路貨運量增速呈正相關走勢。
4.
對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是
( )
。
(
不計手續費等費用
)
A
、虧損性套期保值
B
、期貨市場和現貨市場盈虧相抵
C
、盈利性套期保值
D
、套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷
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基差定價
【答案】
：
A
【解析】
：
在基差交易中，
作為基差賣出一方，
最擔心的是簽訂合同之前的升貼水報價不被基差買
方接受，
或者是基差賣不出好價錢，
而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保
證金的狀態。
有時基差賣方會較長一段時間尋找不到交易買方，
期間所面臨的風險主要是基
差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發展。
如：
在賣出套期保值后基差走弱；
或買入套期保
值后基差走強，造成虧損性套期保值。
5.
某一款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權所構成，其基本特征如表
8
—
1
所示，
其中所含零息債券的價值為
92
．
5
元，期權價值為
6
．
9
元，則這家金融機構所面臨的風險暴
露有
( )
。
表
8
—
1
某結構化產品基本特征
項目
條款